Assim como fez logo no comunicado que se seguiu à decisão de manter a taxa básica de juros em 14,25% ao ano, a diretoria do Banco Central mudou o parágrafo 30 da ata divulgada nesta quinta-feira, 29, da reunião do Copom. No lugar de escrever que as decisões futuras de política monetária serão tomadas para assegurar a convergência da inflação para a meta de 4,5% ao final de 2016, os diretores esticaram o prazo para o “horizonte relevante para a política monetária”, ou seja, dois anos.
O Copom reiterou que a demanda agregada continuará a se apresentar moderada no horizonte relevante para a política monetária. Disse que o consumo das famílias tende a ser influenciado por fatores como emprego, renda e crédito.
Retirou, porém, a avaliação de que o setor imobiliário será importante para favorecer os investimentos, como vinha citando até a edição passada do documento. Agora, de acordo com o colegiado, auxiliarão os investimentos a concessão de serviços públicos e a ampliação da renda agrícola, entre outros.
No caso das vendas externas, o BC também mudou um pouco o texto. Segundo a ata, as exportações líquidas apresentam melhor resultado, seja pelo aumento das exportações, beneficiadas pelo cenário de maior crescimento de importantes parceiros comerciais e pela depreciação do real, seja pelo processo de substituição de importações em curso.
Até então, a autoridade monetária dizia que as exportações ainda deviam ser beneficiadas pelo cenário externo e pela baixa do real. Isso, até então, começava a se traduzir em melhores resultados para o setor externo, o que agora foi constatado pelo BC.
O Banco Central também abandonou a avaliação de que seria possível conter em 2015 os efeitos de segunda ordem na inflação decorrentes do processo de realinhamento de preços. Na ata do Copom, o BC retirou o trecho do documento que afirmava que a política monetária estava “circunscrevendo” a contenção desses efeitos neste ano.
Para o Copom, a inflação em patamares elevados reflete, em grande parte, os efeitos de dois importantes processos de ajustes de preços relativos na economia – realinhamento dos preços domésticos em relação aos internacionais e realinhamento dos preços administrados em relação aos livres.
O Comitê considera agora que “ao longo de 2015” esses ajustes de preços relativos na economia tornaram o balanço de riscos para a inflação desfavorável. Na ata anterior, o Copom citava o período da “primeira metade” do ano.
Nesse cenário, os ajustes de preços fazem com que a inflação se eleve no curto prazo e tenda a permanecer elevada em 2015, de acordo com o BC.
Na ata, o Copom reitera a necessidade determinação e perseverança para impedir sua transmissão para prazos mais longos. Ao mesmo tempo em que reconhece que esses ajustes de preços relativos têm impactos diretos sobre a inflação, o Comitê reafirma sua visão de que a política monetária pode, deve e está contendo os efeitos de segunda ordem deles decorrentes. Mas, sem agora, falar em circunscrevê-lo a 2015.
